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12月18日至12月21日，中央经济会议在京举行，较之以往两到三天结束会议，本次会议总共用了四天。

2015年是“十二五”规划收官之年，2016年则是“十三五”开局之年，会议公告指出：“这次中央经济工作会议，既是对明年经济工作的全面部署，也是对推进结构性改革的重点部署。”

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会议明确了2016年经济五大任务：积极稳妥化解产能过剩、帮助企业降低成本、化解房地产库存、扩大有效供给、防范化解金融风险。

市场人士分析认为，这五大任务的实现，需要以供给侧改革为核心。

1 中高速增长

每年的中央经济工作会议，都是对下一年经济政策的全面布局。2016年，又是“十三五”开局之年，此次会议对开局形势定下总基调：“经济保持中高速增长，经济结构优化，改革开放向纵深迈进，民生持续改善，社会大局总体稳定。”

数据显示，今年前三季度我国ＧＤＰ同比增长６。９％。１１月初发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出，今后五年，中国经济保持中高速增长的目标，２０１６年至２０２０年经济年均增长底线是６。５％以上。

国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军认为，２０１６年中国经济仍处在一个探底的过程中。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛分析，财政政策将是支撑短期经济增长的关键，“2016年将财政赤字率提高至3%以上。这意味着中央财政赤字规模将超万亿、地方政府新增债券发行规模也可能达万亿。”

2 供给侧改革

“认识新常态、适应新常态、引领新常态，是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑”。会议公告显示。

中央对新常态下的具体工作做了详细描述，体现为“十大更加注重”：更加注重提高发展质量和效益；更加注重供给侧结构性改革；更加注重引导市场行为和社会心理预期；更加注重加减乘除并举；更加注重以人为核心；更加注重人口经济和资源环境空间均衡；更加注重促进形成绿色生产方式和消费方式；更加注重对特定人群特殊困难的精准帮扶；更加注重使市场在资源配置中起决定性作用；更加注重推进高水平双向开放。

其中，尤以供给侧改革为重，几乎涵盖其他各项改革的措施，并将其作为相当一段时间内的主要方向：“推进供给侧结构性改革，是适应和引领经济发展新常态的重大创新，是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择，是适应我国经济发展新常态的必然要求。”

什么是供给侧改革？

供给侧是与需求侧相对应的经济学概念。需求侧，主要是投资、消费、出口，又称之为“三驾马车”。而供给侧有劳动力、土地、资本、创新四大要素。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛分析，结构性改革通常旨在改善要素市场的功能和生产率，换言之是更多地关注供给面要素，如人力资本、实物资本、土地和资源，以改进要素配置和利用效率，也即提高全要素生产率。

汪涛认为，当下中国的供给侧改革将主要包括三方面：培育新供给，包括促进公共事业、服务业、多元化和高质量消费品等存在供给瓶颈、但需求尚未被满足的行业的投资和供给；提高企业效率，促进创新、增加研发支出、降低税费等各种企业成本；国企改革和企业重组，清理过剩产能、关停僵尸企业。

在政策面，汪涛认为，减税、国企改革、产业扶持政策、简政放权，降低部分行业准入门槛、户籍和社保改革等都属于供给侧改革范畴。

3 去库存

此次中央经济工作会议，把“化解房地产库存”列为明年经济社会发展的五大任务之一。市场对此极为关注，各地政府在去库存中还能做什么？开发商能把高企的房价降下来吗？

房地产去库存，就是要让更多的住房被市场消化掉、被消费者买走。国家统计局数据显示，截至今年11月末，商品房待售面积近7亿平方米，而去年同期还不足6亿平方米，一年陡增1亿平方米，创历史新高。

虽然库存高企，但房价仍有攀升趋势。国家统计局12月18日发布的数据显示，11月份全国70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市个数分别为33个和40个，分别比上月增加6个和2个。

本次经济工作会议提出，“要鼓励房地产开发企业顺应市场规律调整营销策略，适当降低商品住房价格，促进房地产业兼并重组，提高产业集中度”。

但房价能不能降，一方面要看开发商的成本控制，另一方面还要有地方政府政策支持。

据媒体报道，一些三四线城市已率先推出去库存措施。河南、安徽、福建、甘肃、浙江、云南、江西、四川等地的多个市县均推出了补贴、税费减免、公积金异地贷款等优惠政策，以及针对农民进城买房的一些措施。

值得注意的是，此次中央经济工作会议上，公租房扩大到非户籍人口、允许农业转移人口等非户籍人口在就业地落户、帮农民进城买房等措施已经提上了日程。

在部分市场人士看来，房地产福利化也是解决现有库存问题的一个出路，包括通过卫星城的建设吸纳农村人口进入城市、以政策倾斜吸引农村人口进城买房、扩大公租房等社会保障的覆盖人群等。

“目前政府内部似乎已经形成了共识，认为有必要通过支持房地产市场来防止经济硬着陆。虽然决策层已经放松了部分房地产政策、推动销售回暖，但去库存仍需时日，特别是三四线城市。”汪涛说。

4 去产能

针对产能过剩，此次会议强调，积极稳妥化解产能过剩。

“大量落后产能的存在，挤占了许多生产要素和资源，尤其是金融资源。”中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春表示，在一些过剩行业中，效率低、负债高的企业占用了大量信贷资源，而银行担心信贷风险还不得不给予续贷和更多支持。另一边，行业内效率高、负债率低的企业往往得不到应有的支持。

公告明确提出，淘汰落后产能，“要尽可能多兼并重组、少破产清算”，这对金融业会有什么影响？

对此，浙商银行分析，“企业兼并重组，以及提高企业直接融资占比，这些都是围绕债转股、发展资本市场的配套政策。可以预见，中国银行业的混业经营时代、投资银行时代即将到来，将深远影响银行的业务结构、盈利模式、收入结构和风控机制。”

国企改革一直被认为是去产能的关键，会议公告指出，“要大力推进国有企业改革，加快改组组建国有资本投资、运营公司，加快推进垄断行业改革。”

财政部财科所公共资产研究中心主任文宗瑜认为，“加快国有资产的资本化、证券化，就必须依托资本市场，这包括证券市场和产权交易市场。”

但陶冬认为，无论是国企改革还是去产能，难度都极大，“消化过剩产能讲了五年、国企改革讲了三年，雷声大雨点小的原因在于既得利益的掣肘。”

5 去杠杆

去杠杆是五大任务之一。

“去杠杆是明年经济工作的重要任务。而去杠杆，一方面要限制负债总量；另一方要提高权益资本的比重，扩大自有资金的规模。为此，必须大力发展直接融资市场。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。

在多层次资本市场建设方面，国务院常务会议已有具体部署：建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资；完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业（即俗称的特殊VIE，海外公司回国必须重拆VIE）在境内上市；增加全国中小企业股份转让系统（即新三板）挂牌公司数量，研究推出向创业板转板（即从场外到场内）试点；规范发展区域性股权市场。

在丰富直接融资工具方面，会议提出，积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷，同时简化境内企业境外融资核准。

在促进投融资均衡发展方面，会议提出，逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金。