华图教育深度报告：解码职业教育培训界的黄埔军校(14)

华图第二个可能发力的地方在学习中心建设上。截止2018年6月，华图教育共有学习中心数量394家，落后中 公教育200家左右，这正是华图教育和中 公教育真正的业绩差距所在。华图在学习中心数量上从领先到落后，主要原因在于华图从2014年起，为了合格IPO而对渠道建设踩刹车。而现在，背负了三年39亿净利润的沉重业绩对赌压力的中 公教育，想必难以像之前那样大规模扩张了。

除了资本和产品，华图教育和中 公教育另外要比拼的是运营效率。虽然中 公教育的营业收入是华图的2倍，但人员数量是华图教育的3倍以上，计算人均产值华图教育还领先于中  公教育。教育产业的核心竞争力是人员，人员素质决定了产品质量，运营能力决定了业绩天花板。无论是对中 公教育，还是对华图教育来说，要想拿出优秀的财务报表，必须要有优秀的市场适应能力和反应速度。

总的来说，尽管面临着中 公教育的挑战，即将上市的华图教育在教学口碑、渠道建设和运营效率上有着奠定行业龙头的机会。展望未来，随着资本的加持和公司内部持续对产品和运营的投入，华图教育在未来几年的表现值得投资者期待。

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